新氧已经换了增长引擎，但新的盈利模型还在磨合。
8月31日晚，新氧发布2026年第二季度财报。当季实现收入5.05亿元，同比增长33.4%；归属于新氧的净亏损为2269.2万元，较去年同期的3603.9万元收窄37%。
拉动新氧业绩的是公司近年来持续扩张的美容治疗服务。
2026年第二季度，新氧美容治疗服务收入达到3.31亿元，同比增长129.5%，收入占比已经达到65.6%，同比提升了超25个百分点，
作为昔日的业务支柱，新氧的信息与预约服务仍在收缩。第二季度该业务收入为8792万元，同比下降35%。
从收入结构来看，新氧正在从一家主要向医美机构提供流量、信息和预约服务的平台，越来越深入到医美服务本身。
这部分业务的增长，一方面来自门店网络的继续扩张。
截至6月底，新氧已经在北京、上海、广州、深圳、杭州、成都等18座城市设有65家门店，较去年末增长了16家。
门店增加直接带来了服务规模的扩大。第二季度，新氧品牌美容机构完成的核实治疗人次约16.52万人，同比增长145%；美容治疗次数超过36.23万次，同比增长134%。
单家门店盈利也是此次业绩增长的另一大动力。
截至二季度末，这65家门店中有47家实现中心级盈利，51家产生正向季度经营现金流。
用户复购也在支撑单店模型。第二季度，新氧核心会员增加超过1.5万人，环比增长约24%；这部分用户贡献了美容治疗服务80%以上的收入，季度复购率接近70%。
不过中心级盈利的统计口径中未计入中台的费用等，这不代表集团层面盈利。
门店扩张仍然需要费用投入。第二季度，新氧销售及市场推广费用为1.53亿元，同比增长16.8%；一般及行政费用为8862万元，同比增长12.5%。
新氧预计，2026年第三季度美容治疗服务收入将在3.52亿元至3.62亿元之间，同比增长91.7%至97.2%。
随着门店数量增加，越来越多门店开始跨过单店盈亏平衡线。接下来需要观察的是这套模型能否在新开门店中继续复制，以及成熟门店占比提升后，规模效应能否覆盖总部、营销等集团层面的成本。
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